2025-10-02 09:45:27 +0100
У Morgan Stanley возникли серьезные сомнения относительно будущего Adobe на фоне стремительного роста технологий генеративного ИИ. Аналитики компании понизили рейтинг акций Adobe и скорректировали предельную цену на акции со 520 до 450 долларов.
Morgan Stanley понизила рейтинг акций Adobe, сократив свою целевую цену на акции программного гиганта на фоне растущих опасений, что компания не справляется с вызовами, вызванными развитием генеративного ИИ.
По информации аналитика Морган Стэнли Кита Уайза, существует растущий разрыв между развитием ИИ Adobe и реальными доходами в ее цифровом медиаподразделении.
«С тех пор, как мы улучшили оценку, мы наблюдаем, как ежегодный повторяющийся доход (ARR) в цифровых медиа-дивидендах стал дивергировать от темпов и качества инноваций в продуктовом портфеле», — отметил Уайз в своем отчете.
Полный отчет подчеркивает, что доход Adobe, связанный с ее усилиями в области ИИ, отстает, а процесс монетизации идет медленными темпами. Конкуренты, такие как Canva, Google и Meta, уже внедрили функции на основе ИИ, которые можно более напрямую сопоставить с ростом доходов. В результате Morgan Stanley снизила свою целевую цену для Adobe с 520 до 450 долларов. Тем не менее, акции компании продолжают падать, и на 1 октября их цена составила 344 доллара за акцию, что значительно ниже.
Текущая слабая ситуация Adobe, вероятно, является результатом ее собственных действий. В течение последнего года Adobe активно рекламировала свою платформу генеративного ИИ Firefly, однако после обновлений и итераций она осталась существенно позади конкурентов по своему функционалу. Хотя инструменты для выделения объектов и удаления фона значительно улучшились за последние месяцы, другие генерирующие инструменты все еще оставляют желать лучшего, создавая результат, далекий от желаемого. Генеративный видеоинструмент Adobe также находится на ранних стадиях развития и еще не готов к коммерциализации.
Adobe оказалась так позади, что недавно открыла свою платформу для использования других генеративных ИИ инструментов, что уменьшило ценность собственного подхода к «ответственным» ИИ. В июне компания начала отслеживать использование генеративного ИИ через кредиты в своих приложениях, что может стать индикатором связывания ИИ с доходами. Однако, если эти показатели не будут высокими и не покажут роста, инвесторы останутся недовольными.
Это создает трудности для компании, поскольку основными пользователями ее цифрового медиаподразделения остаются художники, многие из которых недовольны распространением генеративного ИИ, который обучается на человеческой работе, эффективно «воруя» знания, чтобы впоследствии продать их самим же авторам. Кроме того, Adobe не пользуется полной любовью своих клиентов, которые регулярно требуют, чтобы на рынок вышел конкурент. Последний пример — вступление Adobe в социальную сеть Bluesky, после которого компания столкнулась с огромной волной критики и была фактически вынуждена покинуть платформу.
